下滑与裁员：联想进入盘整还是衰退期？

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联想发布了其最新截止2015年6月30日的2015-16财年第一季度财报，其中营收为107亿美元，同比增长3%，税前利润同比减少80%至5200万美元，净利润同比下跌51%至1.05亿美元。与上个季度联想集团营收113.34亿美元，同比增长21%；净利润1亿美元，同比下降36.7%相比，联想在本季度内营收和利润均出现了更大幅度的下滑。而这已经是联想连续两个季度的业绩下滑。与此同时，联想宣布了缩减成本的裁员计划，即在全球范围内减少约3200名非生产制造员工，约占联想非生产制造类员工的10%，全球60000员工的约5%。

那么我们不禁要问，联想在并购摩托罗拉移动和IBM x86服务器业务之后，究竟是进入到了一个因并购整合必经的盘整期还是不可挽回的衰退期呢？毕竟盘整是并购之后企业再次发展的必经阶段（是积极的信号），而衰退则预示着一蹶不振（是消极的信号）。

仔细研读联想此次财报，不难发现，并购摩托罗拉移动之后的联想移动业务是此次业绩下滑的主要原因。即移动业务集团（MBG，包括摩托罗拉产品、联想品牌智能手机、安卓平板电脑和智能电视）在纳入摩托罗拉的营业额后，季度营业额达21亿美元，同比上升33%。摩托罗拉为联想的移动业务集团营业额带来12亿美元的贡献。季内，移动业务集团的总税前亏损为2.92亿美元，税前亏损利润率为负13.8%。

而从出货量和市占率上看，虽然联想在新兴市场增长强劲，在季内售出1620万部智能手机（同比上升2.3%），但因竞争激烈及技术转变快速，导致联想的全球智能手机市场份额下跌0.5个百分点至4.7%，位列第五大智能手机厂商。摩托罗拉为联想智能手机总销量带来590万部的贡献，同比下跌31%。而根据第三方IDC的数据，去年二季度，联想集团和摩托罗拉移动公司的累计全球智能手机市场份额为8%，两家公司共出货了2430万部智能手机。而到了今年的第二季度，联想集团和作为子公司的摩托罗拉移动，仅出货了1620万部智能手机，出货量同比下滑33.3%。二者的统计基本吻合可以看出，智能手机出货量的大幅下滑也是联想本财季导致其利润下滑的主要原因之一。

由此看，未来决定联想是进入盘整期还是衰退期的标志之一就是看其移动业务是否有所改善。

众所周知，不久前联想移动业务经历了联想发展史上最大的人事调整和动荡，现在看来，联想至少已经预感到了移动业务惨淡的表现并发现了问题所在，从这个角度看，联想已经在解决问题上迈出了第一步。而在本季财报发布上，联想提出了未来移动策略上，将简化产品组合，减少产品数量，提高差异化水平，通过构建一个更加高效的业务模式，更好地调动起公司的全球销售队伍，加速实现全球供应链的最佳效率，移动业务集团将继续推动手机业务的整体发展，同时，将充分利用摩托罗拉移动设计、开发和生产制造的优势等举措。不过就像我们之前撰文指出的是，如何协调好联想目前移动业务多品牌的定位将是其未来以智能手机业务为主的移动业务也是其复苏的关键。毕竟从本季度联想手机出货量和利润的下滑看，品牌间互搏的现象依旧存在。

实际上，联想目前移动业务的表现，与当年并购IBM PC业务时的表现相当近似，甚至有过之而无不及。即并购完成之后，联想的PC业务不仅经历了数个季度的业绩亏损和市场份额下滑，甚至被联想创始人柳传志称为联想已处在悬崖的边缘。而那时的联想仅有PC这条路可走。所幸的是，联想及时调整了战略，并最终从悬崖边缘一跃成为全球PC产业的老大。那么今天联想移动业务能否再现当年的逆转呢？所谓事移时移，今天的产业竞争（例如智能手机）要远比联想并购IBM PC业务时的PC产业要激烈和复杂得多，逆转并非无可能（毕竟联想手机仍处在全球前5之列），但难度要大得多，这恐怕也是为何联想移动业务近期举措频频的重要原因。

当然，今日让我们感到欣慰的是，在全球PC市场持续低迷的情况下，作为联想核心的PC业务依旧强劲。即其连续第九个季度稳占全球市场第一位，市场份额创新高达20.6%，进一步拉开与第二位的差距。更为重要的是，是其税前利润率达5.1%，同比上升0.3个百分点，这对于亏损利润率为负13.8%的移动业务显得至关重要，毕竟在如此之高的亏损率下，联想仍能盈利，与PC利润率的上升密不可分，也为其未来移动业务的整合和改善进一步赢得时间。

最后就是其并购IBM x86服务器业务的企业业务的表现。在纳入IBM的System x业务后，营业额达11亿美元，同比上升5.8倍。虽然仍处在亏损状态，但其亏损额与上个季度相比已经缩小（本财季亏损4000万美元，上个财季亏损为4500万美元）。所以企业业务整体来说还是朝着利好的方向发展。

不过，对于联想来说，当务之急就是止血，所以裁员就成为必要的选择。据称，裁员将为联想在下半财年减省费用约6.5亿美元，年化减省约为13.5亿美元。看来，联想之后的业绩会因为裁员而得到较大改善。当然，这不是最终的目的，而是通过节流后业绩的增长恢复信心并最终实现开源的真正的业务增长赢得时间。

综上所述，我们认为，联想连续连个季度利润的大幅下滑及其移动业务（主要诱因）的大幅调整，联想已经步入盘整或者衰退期的转折点。究竟是盘整之后的重新出发，还是一蹶不正的衰退，也许未来季度的财报会给我们答案。

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